今年行业景气低于预期，行业整体的业绩拐点可能最早出现在明年2季度。2011年，电子行业整体景气长期处于低位运行，尤其是第3季度旺季不旺，低于此前的预期。中国电子产业受到多种因素拖累,利润不达预期。考虑到目前正处于订单回稳、库存压力仍然较大的阶段，以及一季度淡季开工率的影响，估计行业业绩拐点可能最早出现在明年的第二季度。　　高景气再难，产业转移或受阻，建议关注增长稳定或者前景明确的行业。2012年，电子行业的高景气也难以出现以及产业转移可能发生逆转，中国电子行业整体增速可能比较有限，行业整体可能依旧比较困难。因此我们将重点关注那些增长稳定或者是前景比较明确的细分行业。
　　由于行业整体市盈率仍然偏高，考虑到目前杭州门禁机行业业绩下滑的风险可能性依然较大，下调行业投资评级至“中性”。
　　2012年建议关注安防、军工电子以及智能终端行业。
　　1、安防行业具有抗周期的特点,增长比较稳定。安防行业受益于下游市场拓展和技术路线升级。重点关注着眼于大安防项目,能够提供人事验厂系统的门禁机和大华股份。
　　2、军工电子的发展是顺应国际形势的需要,可能受益于杭州考勤机和杭州巡更机的进口替代效应,重点关注从事航空传感器领域的中航电测。
　　3、智能终端设备增长比较明确,由于前期的云计算投入, 门禁管理系统装备已经具有了较好的发展的基础。